ارایه چارچوبی برای طبقه بندی شرکت های سرمایه گذاری خطرپذیر در ایران با استفاده از روش "آلکایر-فوستر" و استخراج ویژگی‌های مشترک شرکت های برتر

نوع مقاله : مقالات پژوهشی آمیخته

نویسندگان

1 مدیریت سیستم و بهره وری، مهندسی صنایع و سیستم ها، تربیت مدرس، تهران، ایران

2 گروه مدیریت سیستم و بهره‌وری، دانشکده مهندسی صنایع و سیستم‌ها، دانشگاه تربیت مدرس، تهران، ایران.

چکیده

هدف: هدف پژوهش حاضر، ارایه چارچوبی برای طبقه بندی عملکرد شرکت‌های سرمایه‌گذاری خطرپذیر و استخراج شاخصه های موثر در موفقیت آن‌ها است.
روش: با بررسی مطالعات پیشین، دو شاخص نرخ بازدهی شرکت و تعداد خروج‌های موفق استارتاپ ها از شرکت‌های سرمایه‌گذاری خطرپذیر به عنوان شاخص های ارزیابی عملکرد شرکت های سرمایه گذاری خطرپذیر انتخاب شدند. با استفاده از نظرات 5 نفر خبره فعال در حوزه سرمایه‌گذاری خطرپذیر چارچوب طبقه بندی روش آلکایر-فوستر تنظیم شد. به روش سرشماری به 35 شرکت سرمایه گذاری خطرپذیر موجود در کشور مراجعه شد و در نهایت 15 شرکت حاضر به ارایه آمار و اطلاعات لازم برای مشارکت در این تحقیق شدند.
یافته ها: بر اساس اطلاعات جمع آوری شده و در چارچوب روش ذکر شده، 4 شرکت در دسته برتر، 7 شرکت در دسته میانه و 4 شرکت نیز در دسته کمتر موفق جای گرفتند. هم چنین عوامل مؤثر بر موفقیت شرکت‌های سرمایه‌گذاری خطرپذیر نظیر شهرت شرکت، تجربه، اندازه سرمایه، مرحله پروژه، حوزه فعالیت، مجاورت جغرافیایی با شرکت‌های سرمایه‌پذیر در شرکت های برتر و کمتر موفق مورد مطالعه قرار گرفتند. سپس با روش کانون منفی توافق، وجوه اشتراک در هر دسته و وجوه افتراق بین دو دسته از شرکت ها تبیین شد.
نتیجه گیری: نتایج نشان می‌دهد که شرکت‌های برتر مورد بررسی پژوهش حاضر، سرمایه جذب‌شده زیادی دارند. شرکت‌های مذکور بیشترین سرمایه‌گذاری را در کسب‌وکارهای اینترنتی داشته‌اند و سهم زیادی از سبد سرمایه‌گذاری خود را به حوزه مشترکی از فعالیت ها نظیر فروشگاه‌های اینترنتی، آموزش، پزشکی و فناوری اطلاعات اختصاص داده‌اند؛ همچنین سابقه فعالیت زیاد، تعداد سرمایه‌گذاری زیاد و فاصله کم از شرکت‌های سرمایه‌پذیر، از دیگر عوامل موثر بر موفقیت شرکت‌های سرمایه‌گذاری خطرپذیر برتر شناسایی شد.

کلیدواژه‌ها

موضوعات

عنوان مقاله [English]

A framework for the classification of Iranian venture capital (VC) firms using the "Alkier-Foster" method and extracting the common characteristics of top VC firms

نویسندگان [English]

  • hamidreza mehri 1
  • Parastoo Mohammadi 2
1 System management and productivity division, Faculty of Industrial and Systems Engineering, Tarbiat Modares University, Tehran, Iran.
2 System management and productivity division, Faculty of Industrial and Systems Engineering, Tarbiat Modares University, Tehran, Iran.
چکیده [English]

Aim: The aim of this paper is to provide a framework for classifying the performance of venture capital (VC) firms and extracting characteristics that are effective in their success.
Method: For this purpose, two key performance indicators were recognized by reviewing previous studies, including: rate of return and the number of successful exits of startups. Using the opinions of 5 experts active in the field of venture capital, the classification framework of the Alcaire-Foster method was set. Out of 35 Iranian venture capital firms, 15 firms participated in this research.
Results: Based on the collected information and in the framework of the mentioned method, 4 firms were in the top category, 7 firms were in the middle category and 4 firms were in the less successful category. Factors affecting the success of venture capital, such as reputation, experience, capital size, project stage, field of activity, geographical proximity with start-ups were studied in top and less successful firms. Then, the common characteristics of every VC category were explained by the method of negative center of agreement.
Conclusion: The obtained results show that the top VC firms have bigger size of capital. The said firms have invested the most in internet businesses and have allocated a large share of their investment portfolio to activities such as internet stores, education, medicine and information technology; Also, high activity history, large number of investments, and short distance from start-ups were identified as other factors affecting the success of top venture capital firms in Iran.A

کلیدواژه‌ها [English]

  • Alcaire-Foster method
  • Investment portfolio
  • Venture capital
  • Key performance indicator

مراجع

Alkire, S., & Foster, J. (2011). Understandings and misunderstandings of multidimensional poverty measurement. The Journal of Economic Inequality, 9, 289-314.
Arroyo, J., Corea, F., Jimenez-Diaz, G., & Recio-Garcia, J. A. (2019). Assessment of machine learning performance for decision support in venture capital investments. Ieee Access, 7, 124233-124243.
Bottazzi, Laura. Marco, Da Rin & Thomas, Hellmann; (2008). "Who are the active investors? Evidence from venture capital." Journal of Financial Economics 89.3: 488-512. https://doi.org/10.1016/j.jfineco.2007.09.003.
Brander, James A. Qianqian, Du & Thomas, Hellmann(2015). The effects of government-sponsored venture capital: international evidence. Review of Finance 19.2 : 571-618. https://doi.org/10.1093/rof/rfu009.
Chen, H., Gompers, P., Kovner, A., & Lerner, J. (2010). Buy local? The geography of venture capital. Journal of Urban Economics, 67(1), 90-102. https://doi.org/10.1016/j.jue.2009.09.013.
Cooper, D.R. & Schindler, P.S.; (2003). Business Research Methods. 8th Edition, McGraw-Hill Irwin, Boston
De Clercq, D., & Dimov, D. (2008). Internal knowledge development and external knowledge access in venture capital investment performance. Journal of management studies, 45(3), 585-612. https://doi.org/10.1111/j.1467-6486.2007.00747.x.
Derakhshan, Sh. & Mohammadi, P. (2015).  "The Prioritization of Criteria Affecting the Evaluation of Venture Capital Projects". Innovation Management, 3(4), 131-152. [In Persian].
Dimov, D., Shepherd, D. A., & Sutcliffe, K. M. (2007). Requisite expertise, firm reputation, and status in venture capital investment allocation decisions. Journal of Business Venturing, 22(4), 481-502.
Gompers, P., Kovner, A., Lerner, J., & Scharfstein, D. (2008). Venture capital investment cycles: The impact of public markets. Journal of financial economics, 87(1), 1-23. https://doi.org/10.1016/j.jfineco.2006.12.002.
Gompers, P., Kovner, A., & Lerner, J. (2009). Specialization and success: Evidence from venture capital. Journal of Economics & Management Strategy, 18(3), 817-844.https://doi.org/10.1111/j.1530-9134.2009.00230.x.
Gu, Q., & Lu, X. (2014). Unraveling the mechanisms of reputation and alliance formation: A study of venture capital syndication in China. Strategic Management Journal, 35(5), 739-750.  https://doi.org/10.1002/smj.2117.
Heidari, M., & Mohammadi, P. (2016). Main Characteristic of Entrepreneurial Venture-backed Firms in Different Stages of Growth. Journal of entrepreneurship development, 9(1), 59-78. DOI:  10.22059/JED.2016.59863 [In Persian].
Hochberg, Y. V., Ljungqvist, A., & Vissing-Jørgensen, A. (2014). Informational holdup and performance persistence in venture capital. The Review of Financial Studies, 27(1), 102-152. https://doi.org/10.1093/rfs/hht046.
Hochberg, Y. V., Ljungqvist, A., & Lu, Y. (2007). Whom you know matters: Venture capital networks and investment performance. The Journal of Finance, 62(1), 251-301.https://doi.org/10.1111/j.1540-6261.2007.01207.x.
Hopp, C., & Lukas, C. (2014). A signaling perspective on partner selection in venture capital syndicates. Entrepreneurship Theory and Practice, 38(3), 635-670. https://doi.org/10.1111/etap.12023.
Hu, J., Hu, L., Hu, M., & He, Q. (2022). Machine Learning-Based Investigation on the Impact of Chinese Venture Capital Institutions’ Performance: Evaluation Factors of Venture Enterprises to Venture Capital Institutions. Systems, 10(4), 92.  https://doi.org/10.3390/systems10040092.
Karim- Khani, M. Pakizeh, K. Akhavan Anvari, M. (2018). Prioritizing Factors Affecting on innovation of Target Firms from VCs perspective. Scientific Research Quarterly of Entrepreneurship Development, 10 (4). 655-674. DOI: 10.22059/JED.2018.230276.652177. [In Persian].
Kaplan, S. N., & Schoar, A. (2005). Private equity performance: Returns, persistence, and capital flows. The journal of finance, 60(4), 1791-1823..   https://doi.org/10.1111/j.1540-6261.2005.00780.x.
Larsson, J., & Rooswall, M. (2001). Overruling uncertainty-A study of venture of capital decision making.
Lee, Peggy M. & Sunil, Wahal; (2004). "Grandstanding, certification and the underpricing of venture capital backed IPOs." Journal of Financial Economics 73.2: 375-407. https://doi.org/10.1016/j.jfineco.2003.09.003.
Lee, P. M., & Wahal, S. (2004). Grandstanding, certification and the underpricing of venture capital backed IPOs. Journal of financial economics, 73(2), 375-407. https://doi.org/10.1111/j.1540-6520.2006.00121.x.
Motavaseli, M. Shojaei, S. Chitsazan, H. Mohammadi-Elyasi, Q. (2018).  Institutional Barriers to Venture Capital Investment in Iran: A study to explore the incentives of investment in technology based small firms. Scientific Research Quarterly of Entrepreneurship Development, 10(3). 477-496. DOI:  10.22059/JED.2017.237808.652263. [In Persian].
Nahata, R. (2008). Venture capital reputation and investment performance. Journal of financial economics, 90(2), 127-151. https://doi.org/10.1016/j.jfineco.2007.11.008.
Sørensen, M. (2007). How smart is smart money? A two‐sided matching model of venture capital. The Journal of Finance, 62(6), 2725-2762.   https://doi.org/10.1111/j.1540-6261.2007.01291.x.
Sorenson, O., & Stuart, T. E. (2001). Syndication networks and the spatial distribution of venture capital investments. American journal of sociology, 106(6), 1546-1588.
Tian, X. (2011). The causes and consequences of venture capital stage financing. Journal of Financial Economics, 101(1), 132-159. https://doi.org/10.1016/j.jfineco.2011.02.011.
Wang, L., & Wang, S. (2011). Cross-border venture capital performance: Evidence from China. Pacific-Basin Finance Journal, 19(1), 71-97.https://doi.org/10.1016/j.pacfin.2010.09.002.
Wang, Lanfang & Susheng, Wang; (2012). "Economic freedom and cross-border venture capital performance." Journal of Empirical Finance 19.1; (2012): 26-50. https://doi.org/10.1016/j.jempfin.2011.10.002.
Xue, C., Jiang, P., & Dang, X. (2019). The dynamics of network communities and venture capital performance: Evidence from China. Finance Research Letters, 28, 6-10. https://doi.org/10.1016/j.frl.2018.03.009.
Zhang, L., & Zhang, X. (2022). The foreign experience and investment performance of Venture capitalists. Accounting & Finance, 62, 1675-1714.  https://doi.org/10.1111/acfi.12836.
Zhang, Y., & Mayes, D. G. (2018). The performance of governmental venture capital firms: A life cycle perspective and evidence from China. Pacific-Basin Finance Journal, 48, 162-185.https://doi.org/10.1016/j.pacfin.2018.02.002.

فایل ها

هم رسانی

ارجاع به این مقاله

آمار